Air Canadá ha anunciado un acuerdo definitivo para la venta de una participación minoritaria del 25% en su programa de fidelización Aeroplan por 2.500 millones de dólares a un consorcio de inversores institucionales, una operación que otorga a la filial una valoración total de 10.000 millones de dólares.
El grupo comprador está liderado por la firma de capital privado Blackstone y el fondo institucional La Caisse de dépôt et placement du Québec, contando además con la participación de PSP Investments y British Columbia Investment Management Corporation. La transacción, cuyo cierre definitivo está programado para el 17 de agosto de 2026, permitirá a Air Canadá monetizar parcialmente el valor intrínseco de su programa de fidelidad manteniéndose como socio mayoritario con el 75% del capital social.
Estructura de la transacción y gobierno corporativo
A pesar de la cesión del 25% de la propiedad, Air Canadá conservará el control operativo total sobre la estrategia, la toma de decisiones comercial y la gestión diaria de Aeroplan. Los estados financieros del programa continuarán consolidándose dentro de los balances de la aerolínea, registrándose la inyección de capital de los inversores como una participación no controladora.
Por su parte, los miembros del grupo inversor contarán con los derechos minoritarios habituales y participarán proporcionalmente en las distribuciones de dividendos que declare el consejo de administración de Aeroplan.
El acuerdo contractual establece además los siguientes mecanismos financieros:
- Opción de compra: Air Canadá mantendrá la facultad de readquirir la participación del 25% en un ventana de tiempo comprendida entre el quinto y el octavo aniversario del cierre de la transacción.
- Rendimiento garantizado: El precio de recompra bajo dicha opción se calculará mediante una fórmula financiera que asegura a los inversores una tasa interna de retorno neta de distribuciones del 6,5%.
«Esta transacción refuerza la posición financiera de Air Canadá al liberar valor de Aeroplan, manteniendo al mismo tiempo el control operativo total», afirmó John Di Bert, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Air Canadá.
Asignación de capital: amortización de deuda y oferta de recompra de acciones
Los 2.500 millones de dólares ingresados mediante esta operación serán destinados a fortalecer la estructura de capital de la línea aérea de bandera canadiense mediante dos líneas estratégicas principales:
- Desapalancamiento financiero: Amortización directa de un vencimiento de bonos por valor de 1.200 millones de dólares estadounidenses.
- Retorno de capital a los accionistas: Ejecución de una oferta sustancial de recompra de acciones (substantial issuer bid) por un importe de hasta 800 millones de dólares.
Mecanismo de recompra mediante subasta holandesa
La recompra afectará a las acciones de voto variable de Clase A y a las acciones de voto de Clase B de la compañía. Se estructurará formalmente mediante el método de subasta holandesa modificada, la cual se activará tras la finalización del cierre de la operación de Aeroplan, con el objetivo de culminar el proceso durante el mes de septiembre de 2026.
Bajo esta modalidad, los accionistas de la aerolínea tendrán la opción de licitar sus títulos a un precio específico dentro de un rango determinado previamente por Air Canadá, o bien acogerse al precio final de compra resultante del proceso de subasta.
Relevancia estratégica de Aeroplan
Con una base que supera los 10 millones de miembros activos, Aeroplan se consolida como uno de los activos intangibles más valiosos dentro del balance general de Air Canadá. La valoración implícita de 10.000 millones de dólares para la plataforma pone de manifiesto el elevado margen de rentabilidad y la generación de flujo de caja que representan los programas de viajero frecuente para las principales aerolíneas globales en el entorno financiero actual.
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Un apasionado por la aviación, Fundador y CEO de Aviación al Día.